今天来谈谈企业风险管理!!!关于这个部分,我们先谈企业财务端的风险管理...再谈企业经营的风险管理...对于欧美来说,这是欧美大企业当初在各国对于汇率与利率的重重管制下的产物....  也因为如此,西方的财务风险管理历史中,一开始确实还是从期货交易做起头的,尔后才是选择权,外汇期货在1972年时就因Milton Friedman等经济学者的大力鼓吹而生,外加当时美国必须退出Bretton Woods...所以就更增加了国际汇率变动,也促使新交易工具与避险工具的出现,尔后公债期货也出现了,只是当时交易量小,大家对于利率变动的观念还不是很...直到后来美国因为石油危机出现严重的通膨问题,慢慢关于利率的问题才开始受到重视....

随著时代的演进...量身订作的观念再度受到重视...投资银行纷纷介入这个市场扮演角色....因此也造就了新工具...交换(Swaps)的出现....一开始,财务风险管理的两个最重要的商品就是...Currency Swaps与Interest rate Swaps,主要就是帮助自家公司的海外分公司,透过投资银行的中介,让自身分公司的融资成本因为Swaps而大幅降低,很多人都以1980年代初期IBM与World Bank的交易为这种类型的交易做起点讨论....而其背后的经济学理是...比较利益法则...而这也是国际贸易理论的起源论点....尔后,随著金融市场的多元化,慢慢开始有非交易所的衍生性金融商品,过往是特定型态的选择权,特别是能够重新安排现金流量的选择权,一般都以其作为避险或避税的主要金融工具,尔后美国的税务单位也注意到这点,慢慢将缺口透过法令弥补起来....只是...随著Hedge Funds的介入,因其报酬率必须透过财务槓杆的放大才能强化,自然就是无止境的找市场参与者...与其对赌...赌其交易对手会输...尔后就...获利....那时....风险管理工具..只是变身为...赌博工具而已!!

其实不管是从哪个角来看,LTCM,Barings,或者后来的Lehmann Brothers,感觉上都是....西方自以为民主,假借民主之名,行剥削全球财富之实,背后都是很明显的Authority Mismanagement!!最后总是以系统性风险增加到无穷大为藉口,然后...就是政府买单而已!!....

而企业经营的风险管理,一般若以系统风险和非系统风险来看,若是非系统风险外加企业的经营能力高,自然是不需要避险...因为承担高风险指代表著企业有能力产生出高报酬...

关于这个部分,我们将在未来细谈....

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